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  • Lingua Insegnamento:
    ITALIANO 
  • Testi di riferimento:
    M. Dallocchio, G. Lucchini, C. Pirrone, Mergers & acquisitions, Egea,
    Milano, 2021. 
  • Obiettivi formativi:
    Nei recenti anni caratterizzati da una crisi economica e finanziaria
    internazionale pressoché strutturale, le precedenti tendenze di crescita
    per via interna hanno sempre più lasciato il passo a quelle di tipo esterno
    tramite fusioni e acquisizioni (mergers and acquisitions) quale fonte di
    miglioramento della propria competitività e di superamento di uno stato
    di crisi.
    Tutto ciò ha richiesto specifici processi investigativi (due diligence) volti
    ad analizzare il valore e le condizioni delle diverse aziende coinvolte in
    tali operazioni e, allo stesso tempo, il necessario apporto consulenziale
    da parte di soggetti dotati di particolari competenze (advisors)
    fondamentale per la riuscita delle singole iniziative e per supportare le
    altre decisioni aziendali.
    Alla luce di tali premesse scopo del presente corso sarà quello di fornire
    le conoscenze e le competenze in merito alle principali implicazioni
    strategiche, operative, giuridiche e fiscali collegate a tali operazioni, le
    problematiche gestionali dei relativi processi di integrazione che le stesse
    determinano, nonché le specifiche attività di consulenza all’occorrenza.
    richieste.
    Alla fine del corso lo studente dovrebbe essere in grado di:
    A) CONOSCENZE E CAPACITA' DI COMPRENSIONE:
    1. comprendere lo scopo e il ruolo dell’advisor;
    2. comprendere i diversi approcci alla consulenza in materia di cessioni e
    acquisizioni;
    3. spiegare le finalità ed i ruoli di specifici strumenti operativi ed il modo
    in cui contribuiscono al conseguimento dei risultati.
    B) AUTONOMIA DI GIUDIZIO:
    1. identificare quali sono i problemi rilevanti nei processi investigativi
    (due diligence) volti
    ad analizzare il valore e le condizioni delle diverse aziende coinvolte;
    2 .identificare aspetti rilevanti della valutazione di azienda;
    3. valutare e riflettere criticamente sui diversi strumenti esistenti.
    C) ABILITA' COMUNICATIVE:
    1. Esprime in forma orale considerazioni analitiche e di sintesi sugli
    aspetti fondamentali della disciplina ed effettua collegamenti
    interdisciplinari. 
  • Prerequisiti:
    Conoscenze di base di Economia Aziendale e di Management. 
  • Metodi didattici:
    Lezioni frontali, discussione critica di case studies, seminari di
    approfondimento con testimonials. 
  • Modalità di verifica dell'apprendimento:
    La valutazione è articolata in due prove: test scritti ed esame orale (eventuale). 
  • Sostenibilità:
     
  • Altre Informazioni:
    Orario di ricevimento: su appuntamento.
    E-mail antonio.gitto@unich.it.
    Sulle pagine e-learning il docente fornirà ulteriori disponibilità in funzione
    degli orari del corso. 

I processi di acquisizione: criteri di impostazione strategica e di gestione.
Fusioni e acquisizioni per la crescita e il rinnovamento dell’impresa.
L’integrazione post-fusione/integrazione.
I processi di acquisizione: le implicazioni giuridico-fiscali.
Due Diligence: ambiti e definizioni.
Due Diligence contabile, legale, fiscale, giuslavoristica, ambientale.
Due Diligence: tematiche di rilevanza penale.
Il finanziamento delle acquisizioni ed il mercato delle private equity.
Il mercato delle acquisizioni nel contesto nazionale ed internazionale.

La crescita esterna e la strategia delle imprese: sfera soggettiva:
1) Componenti di natura psicologica che influenzano i processi
decisionali.
2) La crescita rappresenta un fattore fisiologico che caratterizza le
imprese ed il management.
3) Meccanismo dell’orientamento alla crescita comporta una forma di
edonismo nei confronti delle proprie capacità (es. desiderio, ambizione di
raggiungere posizioni di successo).
La prospettive di analisi del processo: strategica verso finanziaria.
Contenuti e ruolo dei servizi di acquisizione:
1) Fase dell’analisi e della valutazione strategica preliminare. Obiettivi
dell’acquisizione e caratteristiche della potenziale “target”.
2) Fase della valutazione finanziaria e della negoziazione. Gestione della
trattativa e stesura definitiva del contratto di cessione (signing e closing).
3) Fase di integrazione post-merger. Decisioni e aspetti operativi
necessari per poter conseguire i benefici sinergici attesi.
L’analisi e la valutazione strategica preventiva: “audit strategico”:
1) L’analisi del settore, della concorrenza e delle variabili competitive.
2) Il riconoscimento oggettivo delle aree di debolezza dell’impresa.
3) Identificazione delle possibile economie e delle sinergie conseguibili.
4) La verifica della rispondenza dell’operazione al disegno strategico
complessivo.
La gestione della negoziazione:
1) Avvio, gestione e conclusione definitiva della trattativa.
2) Identificazione del candidato ideale ed impostazione di una efficace
strategia negoziale.
3) Management interno ha meramente compiti di supporto, seguendo lo
sviluppo del processo e fornendo assistenza e informazioni necessarie.
Lettera di intenti e Due Diligence:
1) Lettera di confidenzialità.
2) Lettera di intenti.
3) Lettera di offerta.
La predisposizione dell’offerta:
1) Oggetto dell’acquisizione.
2) Prezzo di riferimento.
3) Condizioni contrattuali.
4) Eventuali meccanismi di earn-out.
5) Garanzie e clausole particolari.
6) Validità temporale dell’offerta.
La fattibilità finanziaria delle acquisizioni:
1) Fabbisogno di tipo diretto, legato al momento del closing per coprire il
prezzo contrattuale stabilito (quale variabile esterna, rigida ed
indipendente).
2) Fabbisogno di tipo indiretto, nascente in un momento successivo per
gestire l’integrazione e portare avanti gli obiettivi dell’acquisizione.
La gestione del processo di integrazione:
1) La pianificazione del progetto.
2) Gli approcci e le misure per il conseguimento delle sinergie.
3) La gestione dell’integrazione.
4) I modelli di integrazione e le teorie prevalenti.

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